自7月31日起，现货黄金累计涨幅已突破5.8%。
文 ｜《财经》研究员 顾欣宇
编辑 |张威
北京时间8月6日上午，现货黄金兑美元价格一度冲破4300美元/盎司大关，刷新了自6月18日以来的最高纪录。此前走势也不平静：8月5日上午，金价重新站回4100美元/盎司；同日晚间，更是进一步跨越4200美元关口。整体来看，自7月31日以来，现货黄金的累计上涨幅度已超过5.8%。
截至8月6日12时01分，现货黄金兑美元报价为4263.6，日内微涨0.4%。
港股市场的黄金股也紧跟步伐，同步走强。截至8月6日11时20分，赤峰黄金报收39.920港元，涨幅超过3.4%；灵宝黄金报22.8港元，涨幅超5.7%；山东黄金报22.24港元，涨幅超2.4%；紫金黄金国际报131.7港元，涨幅超2%。
国信期货首席分析师顾冯达指出，短期金价快速攀升，其中一个关键驱动因素是美国加息预期的迅速降温。美国劳动力市场释放出的降温信号十分明确，导致市场对美联储9月加息的概率大幅下调。受此影响，美元指数与美债收益率同步跳水，从估值层面强力推升了金价。
根据ADP研究院与斯坦福数字经济实验室联合发布的2026年7月ADP全国就业报告，7月份私营部门就业人数仅增加4.4万人，这一数字远低于市场预期的超7万人，也低于6月新增就业人数的超9万人。
“前期市场将‘沃什鹰派+9月加息’的预期定价打得太满，当小非农数据爆冷戳破这一叙事后，宏观利空预期幻灭所引发的反转动能极其猛烈。”顾冯达强调。
与此同时，市场对美联储9月加息的预期确实有所回落。据芝商所美联储观察工具显示，截至北京时间8月5日晚间，市场预期美联储9月加息25个基点的概率已从一周前的57.1%降至54.9%，而加息50个基点的概率则从一个月前的8%彻底降至0%。
美元指数和美债收益率也随之回落。数据显示，7月27日至8月5日期间，美元指数从101.5292跌至99.6902，跌幅超过1.8%；同期（7月31日至8月5日），2年期、10年期、30年期美债收益率分别下降了0.1个、0.12个和0.1个百分点。
此外，油价也呈现出下降趋势。7月23日至8月5日，WTI原油价格和布伦特原油价格的降幅分别超过18%和21%。
对此，顾冯达进一步分析认为，美伊围绕霍尔木兹海峡通航问题的谈判虽释放了积极信号，但过程反复拉扯。油价在谈判预期与地缘风险的拉锯中回落，能源通胀担忧的缓解，进一步打开了加息预期下修的空间。
在此背景下，顾冯达认为，各国央行加大购金力度，凸显了黄金的配置价值。
世界黄金协会7月底发布的报告显示，2026年二季度，全球央行及其他官方机构合计净增黄金储备289吨，同比增长62%，多个国家的央行购金活动均出现回升。此外，世界黄金协会6月发布的《2026年全球央行黄金储备调研》显示，45%的受访央行预计在未来一年内会增加自身黄金储备，这再次印证了黄金在官方储备中长期稳定的重要地位。
展望未来，顾冯达认为，4000美元/盎司附近大概率构成了本轮行情的底部区域。短期内，金价在快速上涨后可能面临震荡以消化涨幅，但若出现震荡回踩，则是低位配置的好窗口期——预计年内黄金价格将重回上行通道，下一步的关键阻力位4500美元已进入视野。金价易涨难跌的核心逻辑在于：全球变乱交织背景下资源与地缘的不稳定性，促使包括中国在内的全球央行正加大力度购买黄金作为储备资产。
尽管前景看好，但在金价波动之下，多家机构却下调了金价预期。德银在7月31日的研报中预计，2026年四季度金价将达到4600美元/盎司，较6月22日预测的4800美元/盎司有所下调；渣打银行在8月的全球市场展望中将黄金调为核心持仓，并将3个月及12个月目标价分别下调至4300美元/盎司和4600美元/盎司；摩根大通在6月9日的研报中预计四季度金价将达到6000美元/盎司，较2026年2月的预测下调了5%；高盛在6月18日的研报中预计2026年12月金价将升至4900美元/盎司，低于此前预测的5400美元/盎司。
责编 | 杨明慧
