财联社7月29日电（编辑 潇湘）美联储正面临近年来政策不确定性最高的一场会议，华尔街交易员们早已严阵以待……
芝加哥商品交易所集团(CME Group)的数据显示，挂钩美联储基准利率的利率期货持仓规模已创下历史新高。市场正在为美联储可能在周三启动加息这一潜在风险做足准备。
8月联邦基金期货未平仓合约数量在即将随本次决议结算之际，超越了此前由2024年10月合约保持的纪录——上一次市场对美联储会议结果抱有如此大的分歧，还要回溯到那时。当然，2024年时市场的争议点不在于是否调整利率，而在于当月究竟降息25个基点还是50个基点。最终，时任美联储主席鲍威尔选择了幅度更大的降息举措，旨在提振疲软的劳动力市场。
数据显示，相关联邦基金期货未平仓合约上周五录得909714手，周一进一步增至967136手。
这种交易热度折射出市场对美联储下一步动向存在巨大分歧。过去几年，在鲍威尔主导下，交易员对会前美联储的行动往往有着近乎百分之百的确信。通常情况下，压倒性的共识理应早已被计入价格。但截至周二，交易员仍认为美联储有约三分之一的概率会在北京时间周四凌晨2点宣布加息25个基点——尽管整体市场倾向维持利率不变。
疑虑源于经济中多重矛盾信号，以及美联储领导层的更迭。新任主席凯文·沃什主张摒弃前任提供指引的做法。沃什反复强调，必须遏制自2021年初以来一直高于2%目标的通胀。不过上月通胀压力有所缓解——美伊停火期间能源价格回落——且就业增长放缓，这或许给了政策制定者推迟至9月下次会议再行动的理由。
“该合约单独反映了明日加息或按兵不动的概率，”R.J. O'Brien & Associates衍生品经纪人Alex Manzara表示。“以往美联储从未让市场失望，根据市场预期，会议前联邦基金利率合约反映的定价与最终利率偏差通常不超过两三个基点。现在合约中突然涌现不确定性——这便催生了需求。”
瑞银集团首席美国经济学家Jonathan Pingle称，他从业20年来，从未像此刻这般对美联储即将做出的利率决定感到迷茫，上次产生类似不确定感还要追溯到伯南克担任主席时期。他指出，沃什缺乏过往业绩，加上美联储官员近期出现分歧，进一步加剧了前景的不确定性，但他不排除沃什最终投下决定性一票的可能。
“鉴于他目前能左右FOMC的中坚力量，他将决定接下来几次会议的政策，而我们真的不知道凯文·沃什对货币政策的看法。”
金融市场料波动加剧
投资者普遍预计，周三金融市场将迎来剧烈震荡。
随着投资者消化周三的利率决议，股市可能面临大幅起伏。ProShares标普500波动率短期期货ETF——一种在市场波动性上升预期中走高的基金——自上周三以来已上涨近2%。
“市场感觉就像一个压缩的弹簧，”Nationwide首席市场策略师Mark Hackett在一篇报告中写道，他指出了本周即将公布的最新通胀数据以及大量巨头企业的财报。
若美联储展现鹰派姿态，随着投资者抬高长期利率预期，经济其他领域的借贷成本可能开始飙升。
随着对通胀关注度升温，美债收益率已走高。由于原油价格上周重回每桶100美元，10年期美国国债收益率此前曾短暂冲破4.7%，创下2025年初以来的最高水平。
房地美数据显示，受10年期美债收益率影响的美国30年期固定抵押贷款平均利率上周升至6.58%，达到2025年8月以来的最高点。
“我们所有人都在内心深处祈祷，希望听到美联储宣布找到了驯服通胀和降低利率的新方法，但那并不是现实，”William Raveis Mortgage区域副总裁Melissa Cohn在一篇报告中写道。“我真正想看到的是，沃什究竟有多鹰派，”她补充道。
当前利率水平已令部分分析师担忧其对股票等风险资产的影响。更高利率会收紧金融环境，通常被视为压制风险资产价格的因素。
在5月给客户的一份报告中，汇丰银行指出长端美债收益率似乎已进入“危险区”，历史上这一区间往往伴随风险资产价格下跌。目前，10年期美债收益率仍高于4.5%的关键心理门槛，而30年期收益率则维持在5%关口之上。
摩根大通市场情报团队策略师在报告中写道，就股市而言，关键在于收益率和利率预期的上升速度。“如果接下来的数据或美联储表态推动收益率进一步推高至4.8%以上，我们应该会开始看到利率敏感型股票承受更大压力，”该行补充道。
