听雨 发自 凹非寺
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DeepSeek第二轮融资的进程，在即将落笔之际被强行叫停。
据彭博社披露，DeepSeek已向部分意向投资方口头传达：原定数日内签署的投资协议，暂缓执行。
这笔计划中的募资规模不低于100亿元，对应投前估值门槛为4800亿元。
暂停令发出的前几天，一份疑似内部交流的备忘录流出，引发了DeepSeek方面的警惕与担忧。
百亿融资，签约前夕突然刹车
此次按下的暂停键，针对的是DeepSeek的第二轮外部融资。
参照彭博此前掌握的信息，公司意图在这轮融资中吸纳至少100亿元资金。若最终接盘的投资者增多，融资盘子还有扩容空间。
公司设定的投前估值底线是4800亿元，折合710亿美元。相较首轮约500亿美元的估值，这一数字跃升了约四成。
彭博社消息指出，部分潜在投资者原本准备在未来几天内完成签约手续，但DeepSeek随后通知对方，原计划需调整。
不过，融资程序并未彻底终止。知情人士透露，DeepSeek未来仍可能重启交易流程，相关谈判细节也存在变数。
值得注意的是，距离DeepSeek完成首次外部融资，仅过去短短数周。
长期以来，DeepSeek的资金主要源自梁文锋创办的幻方量化。直到2026年，公司才开始大规模引入外部资本。
今年6月，DeepSeek刚完成首轮外部融资。
据彭博报道，该轮融资金额约500亿元，约合74亿美元，位列中国民营科技领域最大规模融资交易之一。
其中，梁文锋承诺投入个人资金约200亿元；腾讯和宁德时代分别计划出资约100亿元和50亿元；国家人工智能产业投资基金等机构亦参与其中。
首轮刚落幕，第二轮便启动，且估值继续走高。
这至少表明，DeepSeek依然处于资本追逐的热度之中。目前尚无迹象显示，此次暂停是由于投资者需求疲软、估值分歧过大，或是投资方主动退出。
另一方面，DeepSeek确实存在持续融资的刚性需求。
据彭博社了解，公司正寻求更多资金以支持业务扩张，其中包括扩充算力。纵观整个AI行业，训练及运行前沿模型所需的数据中心、芯片及能源投入均在快速攀升。
即便DeepSeek凭借模型效率和高性价比受到关注，但要持续推进模型研发与算力建设，巨额资金仍是必要条件。
暂停之后，遗留三个悬念
第一个悬念，这轮融资何时能恢复？
目前，DeepSeek仅通知部分潜在投资者暂缓签约，并未正式取消融资。公司未来仍有重启交易的可能，但恢复的时间节点和具体条件尚不明确。
第二个悬念，这场风波是否会改变DeepSeek筛选和接触投资者的策略。
知情人士称，此次暂停部分源于融资接洽过程中出现的信任危机。
若此说法属实，DeepSeek后续面临的挑战不仅是融资金额和估值博弈，更在于修复与潜在股东间的信任纽带。
引入更多外部投资者固然能带来资金和产业资源，但也意味着股东结构将变得更加复杂。
第三个悬念，融资暂停是否会影响DeepSeek的IPO节奏。
据彭博此前的报道，DeepSeek已着手筹备首次公开募股，最快有望在2026年内提交申请。
在常规的资本路径中，上市前的融资不仅能补充资金、引入新战略投资者，还能为IPO确立更贴近市场的估值参考。
DeepSeek第二轮融资高达4800亿元的投前估值，也可能成为市场评估其上市价值的重要坐标。
此轮融资的暂停，无疑为DeepSeek后续的资本安排增添了不确定性。
参考链接：
[1]https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-07-25/deepseek-said-to-tell-backers-of-funding-pause-after-viral-posts
[2]https://news.bloomberglaw.com/ip-law/deepseek-said-to-tell-backers-of-funding-pause-after-viral-posts
