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今天凌晨，谷歌母公司Alphabet公布了第二季度财报。
今年第二季度，Alphabet的总营收达到1198亿美元，超过了市场此前预期的1170.2亿美元。在经营利润方面，公司录得407.7亿美元，同样跑赢了预期的405.5亿美元。资本支出为449.2亿美元，高于预期的441.5亿美元；谷歌服务收入为945.4亿美元，高于预期的943.2亿美元；谷歌云收入为247.7亿美元，远超预期的224.6亿美元。
令人惊讶的是，谷歌云的积压订单首次突破了5000亿美元。伴随着这一里程碑，谷歌云收入实现了82%的同比增长，创下近年来最快增速，这表明AI投资正逐步转化为商业回报。
从这些数据来看，资本支出是谷歌云收入的1.8倍，也就是说，谷歌每赚取1元，仍需投入1.8元来建设基础设施。虽然谷歌上调了2026年的资本开支指引，预计在1950亿至2050亿美元之间，高于此前1800亿至1900亿美元的范围，但二季度的自由现金流却首次转负，数值为-59亿美元。谷歌CFO预计，AI基础设施的投入将持续对利润表和现金流造成压力。
总体来看，市场对谷歌的这份财报看法不一：一边是AI投入开始变现，另一边则是持续烧钱导致自由现金流转负。如果收入跟不上，资金总有烧完的一天。巴克莱的测算显示，谷歌可能连续两年自由现金流为负。
最近这段时间，市场给人的感觉是财报前回避。如今谷歌财报尘埃落定，接下来的关注点将转移到下周公布财报的Meta身上。
Meta的财报同样至关重要。7月1日晚间，Meta出售算力的消息被市场视为算力见顶的“鬼故事”。第二天，A股通信设备板块指数大跌7.49%，正式确认了对AI硬件的调整。
我们再把目光转回A股市场。
今天，三大指数集体小幅上扬。截至收盘，上证指数和创业板指数均上涨0.25%，深证成指上涨0.44%。
全天成交额超过2.2万亿元，较昨日大幅缩量逾4000亿元。市场上超过4200只个股上涨，个股涨跌幅的中位数为上涨1.82%，平均股价指数微涨0.11%。
从大盘走势看，上证指数昨天的高点和低点均未突破，短线尚未选择方向。明天需要关注周三的低点是否跌破，一旦跌破，可能面临调整；若能突破周三的高点，则短期有望震荡上行。
创业板指数目前仍受制于10日均线，参照2021年3月末的走势，只有站上20日均线，才能视为右侧交易。
当下的行情与去年4月7日大跌后的修复性行情颇为相似，在初期单日大幅上涨后，大盘多呈现小幅波动特征。
这两段行情都是修复性行情，不仅成交量萎缩，板块和个股也快速轮动，随机性强，操作难度较大，说它是“高手局”也不为过。
以今天为例，上午MLCC、光模块、能源金属、光纤、玻纤、电力、有色等板块轮番活跃，下午则轮动到电池、人脑工程、证券、光伏设备、工程机械等板块。
值得注意的是，今天宽基ETF大幅缩量，这是一个重要信号（如下图所示）。
ETF缩量意味着主力资金并未大力推动，这说明市场的极度担忧情绪已经明显缓解，后续走势将取决于资金的实际行为。
板块方面，硬科技连续两天走弱，即便韩国股市大涨也未能带动。AI硬件方向受谷歌资本支出超预期影响高开，但随后回落。
新能源方向表现突出，储能、风电、电网、绿色电力、光伏等板块表现不俗，个股掀起涨停潮。
长江证券指出，储能板块的底部已经确认。东吴证券则认为，锂电8月排产旺季将至，排产环比增长需求旺盛。
电网方面，东方财富证券指出，电网投资“适度超前”与特高压招标放量形成了共振。近期行业出现了两大关键催化因素。
一是政策定调“适度超前”，电网基建投资加码。国家发改委、国家能源局联合发布的《可再生能源发展“十五五”规划》明确提出要“适度超前推进建设电网基础设施”。叠加国家电网“十五五”期间固定资产投资规划达4万亿元，较“十四五”增长约40%，重点推进特高压、智能配电网及数字化升级，电网设备的中长期需求空间坚实。
二是特高压招标大幅放量。年内前三批已超2025年全年。2026年国家电网特高压第三批设备中标候选人总中标金额达108.72亿元，年内前三批次累计中标金额已达292.61亿元。仅2026年前三批采购金额就大幅超越2025年全年。年内特高压招标呈现出“多项目连续落地、交流+直流+背靠背共振”的特征。
达哥认为，自去年以来，几轮行情周期中，当主线退潮后，接力的支线炒作高度普遍不高。所以，对于今天新能源的崛起，最好早信早布局。
最后，达哥做一个总结：今天板块个股普涨，由一个月前的“一九行情”转变为“九一行情”，这是市场缩量轮动及行情修复的体现。风格是否会发生变化，还需继续观察。操作上，尽管个股普涨，但操作依然有难度。
