界面新闻记者 孙艺真
上海在直接融资领域推出“20条新规”，上海国际金融中心与科技创新中心的建设步伐因此提速。
7月23日上午，上海市委金融办联合上海证监局、上海市科委、上海市国资委举行新闻通气会，解读近日发布的《上海市充分发挥直接融资功能进一步加强科技金融服务的若干措施》（以下简称《若干措施》）。人民银行上海市分行、上海金融监管局、市发改委、市经信委、市财政局等机构亦参与讨论。图片来源：界面新闻记者拍摄
《若干措施》分为五大部分，共二十项具体内容，分别涉及提升早期投资领投定价能力、构建完善股权投资接续机制、发挥资本市场关键枢纽作用、丰富多元长期资本供给、优化配套制度环境。
在提升早期投资领投定价能力方面，《若干措施》明确提出要强化天使投资社会组织功能。通过国资整合发力，推动上海天使会升级。率先建立“合格天使投资人”认定体系，在人员落户、医疗等方面提供便利，吸引更多天使投资人在沪聚集。同时，综合运用份额转让、S基金交易、企业挂牌等手段，构建天使投资流通机制。探索通过慈善捐赠等形式，为早期科创项目提供资金支持。加快设立上海社保科创基金，遴选专业市场化投资机构成立专项子基金，以此确立领投定价的“风向标”。
在构建完善股权投资接续机制方面，《若干措施》提出要建立投资接续的长效机制。迅速与全国社保基金会合作设立优选项目基金，实现资本接力与协同赋能。研究设立S母基金，引导更多S基金聚集上海，吸引保险公司、金融资产投资公司（AIC）、金融资产管理公司（AMC）等主体参与S基金设立或份额交易。探索推动将S基金纳入嵌套层级豁免范围。
《若干措施》还强调需提升基金份额转让平台的功能。增强上海私募股权与创业投资份额转让平台的作用，将其打造为私募股权二级市场的升级版。依托大模型、区块链等技术，完善基金份额估值体系，鼓励开展接续型、重组型等创新交易。探索将份额转让平台的转让服务范围扩展至全国，吸引各类国资和市场化份额挂牌交易。支持上海市政府投资基金、国资基金及其投资企业股权通过份额转让平台退出，优化估值交易流程，提高退出效率，助力规范关联交易、提升合规水平。
在发挥资本市场关键枢纽作用方面，《若干措施》提出要推动科创板持续深化改革，简化科技企业再融资流程，深化债券市场“科技板”建设。推动发布科创板人工智能、低空经济等领域的企业上市审核指引，促进可控核聚变、具身智能、大模型、量子计算、脑机接口等新兴产业和未来产业领域企业在科创板上市，持续扩大科创板第五套上市标准的适用范围。
在丰富多元长期资本供给方面，《若干措施》鼓励拓展金融资本来源。探索制定优秀基金管理人的差异化国资出资比例、门槛收益率等标准，积极吸引社保基金、保险资金等在上海市设立股权投资基金。
在优化配套制度环境方面，《若干措施》建议优化政府投资基金和国资基金的出资要求，完善政府投资基金和国资投资基金的综合绩效评价体系，深化科技金融数智化建设，建设直接融资试验区，增强数据分析和监测预警能力。
上海市委金融办副主任曹艳文介绍了《若干措施》出台的背景、核心思路及重点内容。她表示，为进一步加强科技企业全生命周期的金融服务，促进上海国际金融中心和科技创新中心的协同发展，市委金融办联合相关部门制定了《若干措施》。
《若干措施》充分利用了上海直接融资的发展基础与特色优势，落实国家和本市最新部署要求。不仅突出早期硬科技投资培育，也注重全周期融资生态搭建；不仅强调多层次资本市场赋能，也重视长期耐心资本的集聚；不仅推动金融改革创新突破，也着力优化配套制度环境。
曹艳文指出：“接下来，上海将聚焦提升早期投资领投定价能力、构建完善股权投资接续机制、发挥资本市场关键枢纽作用等重点任务，不断丰富多元长期资本供给、优化配套制度环境，持续巩固直接融资服务科创的核心优势，打造全国科创投融资标杆高地。”
上海证监局副局长王登勇表示，在证监会统一领导下，上海证监局坚持防风险、强监管、促高质量发展的工作方针，加大科技企业规范培育力度，提升科创板公司并购重组活跃度，推动再融资改革案例有序落地，支持科技创新债券发行，强化基金管理公司服务科技企业的力度，着力培育S基金产业生态，不断提升资本市场服务新质生产力发展的质效。上海证监局将根据证监会部署，推动股债融资、并购重组、机构发展、离岸金融等重大改革开放措施在上海先行先试，打造上海金融创新“试验田”，助力资本市场更好地服务经济高质量发展。
上海市科委表示，近年来，市科委围绕直接融资功能发挥，致力于培育长期耐心资本、健全接续投资机制、优化投资生态、强化企业上市培育。未来，市科委将持续优化企业全生命周期的政策与服务，加强对社会资本的引导和撬动，健全科创项目价值发现和评价机制，完善全链条科技金融服务体系，助力硬科技企业对接资本市场，推动金融赋能上海（长三角）国际科技创新中心建设落地见效。
上海市国资委表示，将结合此前发布的《关于进一步推动监管企业私募股权投资基金高质量发展的指导意见》，完善基金监管制度体系，发挥启源公益基金会支持早期科创的功能，构建全链条国资基金矩阵，提升国资领投定价能力，建立差异化长效考核机制，将国有资本转化为长期资本、战略资本、耐心资本，全力构建科技、产业、金融良性循环生态，为上海建设具有全球影响力的科技创新中心贡献力量。
近年来，上海市直接融资发展成效显著，股权投资募资规模连续两年同比增长40%以上，科创领域投资规模持续全国领先；持续培育和引入耐心资本，推动全国社保在沪落地全国社保长三角科技创新专项基金、国投科创基金等，逐步形成“50+100+1000”亿元科创基金矩阵；培育天使投资生态，成立上海天使会，已吸引300余名天使投资人，撬动社会资本超5亿元；大力引进外资，借助QFLP试点机制，累计吸引108家机构参与，境内投资金额达560亿元人民币。推动资本市场支持科技企业，截至2026年6月底，上海科创板企业累计首发募集资金2376.36亿元，总市值3.99万亿元，均居全国首位。深化债券市场“科技板”建设，上海企业发行科创债156只，总规模2281.95亿元。
通气会上，上海证券交易所、国泰海通证券、上海天使会、上海股权投资协会等市场及机构代表就促进行业创新发展、发挥资本市场引领作用、投早投小投科技等方面发表意见。上海股交中心、浦发银行、上海国投、IDG资本、红杉中国、金浦投资等参会人士亦参与讨论。
