记者 辛圆
国家统计局周二发布的数据记录了，1月至6月期间，全国固定资产投资环比前五个月的降幅增加了1.6个百分点，达到了5.7%。深入分析投资构成，1-6月制造业领域投资同比下滑1.2%，而此前五个月降幅为0.4个百分点。特别值得注意的是，高技术产业投资实现了4.6%的同比增长，这一增速显著快于整体投资水平。细分来看，航空、航天器设备及制造领域投资增长23.3%，计算机和办公设备制造业增长8.1%，信息服务业增长15.5%。
展望未来，东方金诚首席宏观分析师王青向界面新闻报道，依据8000亿元新型政策性金融工具的推进进度，以及电子通讯行业的利润大幅增长，制造业投资将获得更强的动力支撑。
但王青也指出，在下半年有两个问题值得注意：首先，在反内卷政策持续的大背景下，汽车等行业的投资可能会受到影响；其次，数据显示，2026年第一季度工业产能利用率下降至73.6%，除2020年一季度特殊情况外，是近十年中最低的记录点。煤炭、水泥、汽车、电气机械和器材制造等行业产能利用率显著下降，这可能会对制造业投资形成压力。
中国民生银行首席经济学家温彬对界面新闻报道，制造业投资全年增速预计将维持在2%左右，但内部结构性分化将更加明显。
具体而言，温彬分析，一方面，高技术制造业在政策支持与全球AI资本开支周期共振的双重推动下将保持快速增长。战略新兴产业和未来产业领域，受益于国家大基金、科技创新再贷款等金融支持，加上全球数据中心建设、智能化改造需求的激增，投资增速有望达到两位数扩张。另一方面，传统制造业面临的困境在短期内难以解决。
经济学人智库高级经济学家徐天辰对界面新闻报道，制造业投资的调整预计将持续一段时期。主要原因包括工业利润的分化，大型资源行业和下游AI行业占据主要利润，其他行业仍然处于压力之下。此外，“反内卷”政策的持续进行，以及通过规制地方政府行为来控制制造业投资，也是调整的原因。
1-6月，不包括电力、热力、燃气及水生产和供应业的基础设施投资同比下降了2.4%，而前五个月是上涨了0.6%。
对于未来的展望，王青表示，7月的中央政治局会议有可能提出包括加快财政政策实施进程等稳定增长的具体措施。由于今年是“十五五”规划的开局之年，基建项目储备充足，加上下半年8000亿元新型政策性金融工具将逐步落地并显现效果，下半年基础设施投资增速有望波动上升，并成为推动今年投资“止跌回稳”的主要因素。
徐天辰表示，与去年同期相比，下半年基础设施投资将加速增长。低基数是一个影响因素，但更重要的是上半年地方政府将专项债资源主要用于化解债务，而用于公共投资的债务额度使用不足，下半年这一节奏有望加快。当然，实际操作中还面临有效项目不足的问题，需要快速增加项目储备。
温彬在谈话中指出，预计下半年基础设施投资增速将小幅反弹，但反弹幅度有限，全年增速中枢偏低。
支撑下半年基建投资的因素包括：一是资金仍然充足，下半年发行的债券额度超过2.5万亿元，8000亿元新型政策性金融工具会逐步落实到交通、水利、能源管网等项目并形成实际工作量；二是随着高温雨季结束，施工旺季到来，加上“十五五”期间的重大项目提前开工，将对基建投资形成阶段性支持。
温彬同时提到，下半年基建投资面临的限制因素也很明显。首先是地方财政紧平衡的状态难以根本缓解，在隐性债务监管的高压下，城投平台的融资功能受限，无法像过去那样提供配套资金。其次，项目质量的门槛提高，资金投向受到更严格的负面清单管理，部分领域的专项债资金存在闲置或审计问责的风险，这会进一步降低地方政府的项目申报积极性。此外，基建投资结构分化加剧：中央主导的重大项目进展迅速，而地方主导的城市更新、产业园区、市政设施等项目进展缓慢；新基建占比有所提高，但规模还不足以抵消传统基建的放缓。
房地产投资方面，1-6月全国房地产
