每经记者：杨建 每经编辑：张锦河,彭水萍
A股市场今日出现震荡下跌，三大指数同步回调。全市场超过4500只个股收跌，其中176股跌停。光纤概念股遭遇重挫，存储芯片板块也普遍大跌。此前获得利好支持的商业航天板块，同样遭到集中抛售。
A股再度经历剧烈波动，量化交易因此被推上风口浪尖。知名私募基金经理姜广策提到，量化交易的主要问题在于助涨助跌，当前市场的巨大波动确实与动量因子的设计存在关联。鹏辉能源董秘李一凡在朋友圈上发文，表示不反对基本面量化，但如果仅仅依据情绪、动量、关键词因子进行交易，那就缺乏合理性。
著名经济学家任泽平指出，A股波动持续放大，量化交易泛滥是其中一个重要原因。任泽平在接受采访时称，量化交易不仅涉及模型或技术的快慢，国内量化交易的最大弊端是“T+0日内交易”。他强调，量化技术本身是中性的，但在A股市场需要适度规范。
面对这些讨论，多家百亿量化私募人士表示，市场对于“量化同质化踩踏砸盘”的认知存在误解。
热点板块遭遇集体闪崩
量化交易引发市场热议
今日，A股三大指数共同回调，科创50指数冲高后回落，沪指收跌2.06%，创业板指跌幅达到3.1%。全市场超过4500只个股下跌，仅801只个股上涨，32只个股涨停，跌停个股数量多达176只。此前表现强势的光纤和存储芯片板块大幅回调，而商业航天板块在利好消息出台后反而上演集体抛售。
市场将热点板块集体遭抛售的现象归咎于量化交易。姜广策作为知名私募基金经理，表示上周五航天板块是全市场涨幅最好的，今天却成了跌幅最严重的。他指出，量化交易把A股市场扭曲得不成样子了。在接受《每日经济新闻》记者采访时，姜广策表示，量化交易最大的弊端是助涨助跌，当前市场的剧烈波动与动量因子的设计有密切关系。
不仅有私募界人士发声，上市公司董秘们也纷纷表达质疑。李一凡，鹏辉能源的董秘，在朋友圈上发文称，虽然不反对基本面量化，但单纯依靠情绪、动量、关键词因子进行交易是不合理的。他认为，这样会削弱企业做营收、做利润的努力，研究员跑调研、基金经理坚守长期价值的意义也会被淡化。市场甚至出现股吧低俗舆论撬动个股涨跌的现象，这完全偏离了价值投资的本质。
任泽平：量化技术在A股需适度规范
任泽平作为经济学家，对于市场的大幅波动有他自己的看法。他指出，A股波动持续放大的一个重要原因是量化交易的泛滥。在A股散户主导的市场环境中，量化交易依托数学模型、技术以及资金信息优势，形成了明显的交易碾压。
任泽平在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，量化技术是中性的，但在A股生态下可能需要适度规范。首先，量化交易依赖算法模型、高速交易通道等资金技术优势，可以在毫秒之间完成下单和撤单操作；其次，有些量化交易可以精准识别并击穿散户集中止损位；再者，违背了价值投资理念，与国家提倡的耐心资本理念不符，属于典型的非耐心资本。量化交易与企业基本面脱节，可能导致好公司因为散户持仓多、流动性好而被当作收割目标；而业绩不佳的公司，可能因为沾上热点而被量化交易一波波推高。
第三，算法同质化会放大市场波动。当大量量化机构使用相似的因子模型时，一旦市场出现风吹草动，将引发算法共振。所有量化模型同时触发卖出指令，瞬间抽干市场流动性，形成系统性风险。近期市场波动的放大背后，量化交易的泛滥确实值得警惕。一位深圳私募业内人士分析称，当前国内量化私募行业规模已超过2.3万亿元，日均成交占比很高。量化资金凭借庞大的交易体量、极致的算法优势，以少量资金撬动盘面走势，成为了A股市场波动的“超级放大器”。
从传导机制来看，首先是算法同质化共振，绝大多数模型的风控规则、交易逻辑趋同，盘面出现风吹草动时同步触发批量卖出，形成“算法共振”抛压；其次是动量策略正反馈，上涨时算法同步抱团加速暴涨，下跌触及统一临界值后程序化止损，形成“下跌–减仓–再下跌”的死亡循环；第三是虚假流动性导致市场失衡。
