AI 抢占了全球资本市场的所有风头。全球市值前 20 的公司里，80% 都与 AI 密切相关，沃尔玛是这其中的特例。
沃尔玛没什么 AI 故事，也不卖芯片，但它的市值依然排在全球前 20。如今它的市值将近 9000 亿美元，差不多是腾讯、阿里、拼多多三家加起来的总和；Costco 的市值也超过了 4000 亿美元。
不管 AI 技术多么先进、经济多么不景气，人总得吃饭穿衣，还得买日用品。这是零售业的根本。今年，山姆会员店在中国的收入预计能达到 1800 到 2000 亿元，比线下零售的亚军盒马高出将近 1000 亿元，增长速度也甩开了所有电商巨头。
前年，美团和阿里为了即时零售，不惜花上千亿打外卖大战。后来美团收购了叮咚买菜，阿里又竞购朴朴超市，目的都是为了把仓库、门店和骑手部署到离用户最近的地方。
外资零售商也在提速。沃尔玛中国不再只守着大卖场，而是增设社区店；山姆则靠更多门店和前置仓把业务拓展到更多城市；奥乐齐从上海开始向外扩张，用低价、自有品牌和高效门店挖掘增长点；Costco 虽然一个城市一个城市地缓慢开店，却也没能阻挡它的步伐。
零食折扣店把战线推向了二线、三线城市。鸣鸣很忙今年一季度上市，市值超过 800 亿港元。两个头部品牌已经有近 4 万家门店，还在扩充品类，从鲜食、乳品做到日用品，直接跟商超和便利店抢生意。茶饮咖啡品牌也跨界了：古茗在店里卖鲜牛奶和果汁，开始跟便利店争夺客流。
线上和线下零售商站在了同一起跑线上。外资经理人、清华毕业的企业家、靠摆小摊起家的创业者，都在做同样的生意；仓储超市以前提供 30 分钟送货服务、外卖平台开始开店、零食店和奶茶店也卖鲜奶了，连拼多多都难以归类——消费升级成往事后，所有零售平台都盯上了生活必需品，争抢同一笔家庭开支。
“零售的垂直时代已经结束。线上线下、即时零售和社区门店正在挤入同一个市场，争夺同一个客户群。决定生死的不再是谁更擅长单点业务，而是谁打造的闭环更完整、更深入。”Lyn Zhu 分享她的看法。Lyn 在消费零售行业干了近十年，从 3C 卖场、互联网平台到新消费品牌，再到折扣零售，在几家公司负责过品牌、会员和渠道增长，也自己创办过公司。
Lyn 对“下沉市场”这个词不感冒，她认为那其实就是“中国的大多数”，他们是消费的基本盘，任何品牌都应该尊重并且深入理解自己的客户。为此她和团队给 257 位消费者打了电话，受访者来自一线到四线的 21 个城市；还联合腾讯分析了 5224 人两年内的消费行为问卷，作为定量样本数据。
今年 4 月起，我们和 Lyn 进行了多次访谈。这篇文章是基于她的调研数据、零售从业经验，以及晚点过去几年对互联网和零售行业的报道积累的认识。
没去过的人也常夸胖东来，信任成了它的核心竞争力
257 位消费者的电话访谈中，他们主动点名并大力称赞的商超有三家：盒马、山姆、胖东来。
盒马和山姆的好评，都源于实际体验。盒马开店十多年，近 500 家门店覆盖了大部分一二线城市，甚至把店开到了东部县城，从创立之初就专注于生鲜和日常生活用品。山姆虽然只进入约 30 个城市，但消费者却向往它的商品：高品质的零食、烘焙点心、新鲜水果，是别处买不到的。
胖东来却不同。15 位给出好评的人中，只有 2 位真的去过许昌或新乡的店。其他人的印象来自小红书、抖音、朋友转述、代购清单，以及长沙步步高调改后的门店，甚至有一半的人通过代购买过胖东来商品。
反复出现的二手信息拼凑出一个清晰的形象——服务贴心、品质可靠、货真价实、经营良心。受访者虽没进过店，却能滔滔不绝地讲出很多细节：明码标价进货成本、去除腐烂的菜叶、称重前先甩掉包装袋里的水、当场检查海鲜是否新鲜。有人进而推断：善待员工的企业，对待消费者也不会差。胖东来的良好形象已经超越了超市本身，成为了消费者对好企业的寄托。
品牌绝非仅靠营销就能塑造。胖东来用飞书公开具体的营业数据，
